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熔断机制及其作用
2020年3月,美股连续暴跌,引发了广泛关注,标准普尔500指数多次触发熔断机制,连巴菲特都感到震惊。了解熔断机制的由来、原理和对投资者的影响,为您的投资决策提供有力支持。
退市规则和原因
了解什么是退市,它的发生原因以及对投资者可能产生的影响。通过案例和实例,揭示不同类型的退市情况,以及投资者在面对退市时应该如何应对。
除权除息的意义和影响
除权除息是公司调整股票价格和支付分红的重要行为,影响着股东和投资者的权益和收益。在除权除息日之后买入股票的投资者将不再享有相应的权益或分红。
股票回购的概念和影响
股票回购是上市公司购买自己已发行股票的行为,常见于公开市场或通过要约方式。其目的包括提高股价、防止恶意收购、提高股东回报和优化资本结构。回购时机和价格若合适,可能带来股价上涨,但并非总是有效。
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俄乌冲突自去年2月底全面爆发以来,已过去整整一年,全球的经济、物价水平与供应链均遭到冲击。
我们获悉,如果货币市场的押注成为现实,欧洲央行的存款利率将有史以来首次超过挪威央行的关键利率,并将在落后五年之后超过瑞典央行的基准利率。这意味着,欧元多年来终于有望提供比北欧货币更好的回报。
这对北欧货币来说是个坏消息,目前它们的表现已经落后于10国集团成员国。据了解,本周当欧洲央行和美联储官员的鹰派言论导致瑞典克朗和挪威克朗大跌时,欧元的脆弱性显而易见。
因此,考虑到通胀依然难以抑制,交易员们不再押注欧洲央行和美联储今年会降息,他们现在预计这两家央行的关键利率将分别升至4%和5.6%以上。与此同时,据SEB跟踪的市场定价显示,瑞典的利率预计最多将升至4%左右,而挪威的基准利率预计将达到3.75%左右的峰值。
北欧联合银行(Nordea Bank ABP)驻奥斯陆的高级策略师Dane Cekov表示:“如果你追随美联储和欧洲央行加息,那你就完蛋了,因为你的经济对加息更敏感。但如果你不这样做,你也会完蛋,因为通胀仍将是一个大问题。因此无论如何,这都是一个凄凉、无望的局面。”
总的来说,随着经济增长放缓,瑞典央行和挪威央行都难以继续大幅加息。以瑞典为例,家庭的高债务负担和短期固定的抵押贷款利率使情况更加恶化,也使他们对加息更加敏感。
据悉,瑞典央行已将借款成本从一年前的0%提高到3%,为全球金融危机以来的最高水平。此外,挪威银行也于2021年底开始收紧存款利率,并将存款利率从0%提高到2.75%。相比之下,欧洲央行加息300个基点,而美联储加息450个基点。
斯堪的纳维亚(Scandinavian)的利率通常高于欧元区,为其货币提供了支撑。这种动态的任何变化都会削弱它们作为套利交易的吸引力。
值得一提的是,挪威克朗兑欧元今年下跌了近7%,是10国集团成员国中表现最差的。与此同时,尽管政策制定者努力提振瑞典克朗,但瑞典克朗的汇率仍接近14年低点。上个月,瑞典央行承诺开始发行债券,并宣布希望瑞典克朗升值,这是瑞典央行行长Erik Thedeen上任以来首次展示其货币政策立场。
对此,SEB首席量化策略师Karl Steiner表示:"之前我们预计包括瑞典和挪威在内的欧洲将开始'软着陆',通胀见顶将支撑瑞典克朗和挪威克朗。但如今,只要我们还停留在‘不着陆’的状态,就很难看到有什么能支撑瑞典克朗和克朗。”
两大春日惊雷炸响了美国银行业,提醒人们重新学习被遗忘的教训。
隔夜美国银行股崩盘,有两个“雷”不得不提。一是加密货币银行Silvergate宣布停止营业,二是规模比Silvergate大得多的硅谷银行(SVB)宣布出售所有210亿美元的可销售证券。
根据媒体分析两大雷掀起巨震的原因,发现这不只是币圈和硅谷,而是银行业普遍存在的问题。这提醒着人们,注意资产负债集中和错配问题,在特殊的时点小事情往往会带来大影响。
加密货币银行Silvergate虽然身处加密行业,但面临银行业长期存在风险,即资产负债的集中和错配问题。
尽管Silvergate的客户曾经是Coinbase Global和FTX等加密货币交易所,但其核心银行业务实际上与普通银行一样:持有普通美元存款并投资于政府支持的证券。
值得一提的是,与最近的一些银行倒闭不同,Silvergate没有风险贷款或复杂衍生品相关的不良资产。事实上,它的资产大多是无懈可击的,比如美国国债和机构抵押贷款支持证券。
但信用风险并不是银行面临的唯一风险,还有利率风险。许多美国银行在疫情期间将大量存款投资于美国国债等长期证券,当美联储在2022年加息时利率飙升,美国国债和抵押贷款债券价格暴跌。如果银行需要在到期后出售这些债券,就不会面临问题;而如果一家银行需要在到期前出售债券,银行账面损失就会增加。
银行可以通过将负债期限与资产相匹配来减少此类风险。例如,如果一家银行通过一年期存单获得资金,它可以购买一年内到期的美国国债。但如果一家银行的存款随时可能变动,那么在投资时就必须权衡风险。
银行可以把所有的钱都存成现金,但为了赚更多的钱,银行愿意承担更多风险建立一种不同时挪动或提取的投资组合来管理资产。这是通过多样化的客户和账户,或通过增加定期存款来实现,银行也采用浮动利率的资产进行多样化投资,比如许多公司贷款或信用卡贷款。
Silvergate表示,在存款外流的情况下,该公司不得不出售证券。其中最大的风险之一是,如此多的资金来自于类似类型的储户。此外,银行存款的流动速度开始加快,在美联储积极加息和疫情后经济异常的背景下,目前还不清楚银行的最终速度如何。值得注意的是,银行不用支付任何利息的存款一直在下降。
通常来看,银行有许多流动性来源,期限也较多样化。银行很少会面临需要如此迅速地结束的风险,但如果美联储继续加息,存款外流速度比预期更快,银行可能仍不得不采取措施减少贷款或筹集更多资金。
富国银行分析师Mike Mayon指出,硅谷银行的问题不在于存款,而在于存款的多样性。SVB的客户主要是风险投资公司,风险投资最近受到压力,迫使公司在耗尽现金时提取存款。对于资金来源更加多样化的大型银行来说,可能不会发生这种情况。
另一点需要注意的是,在特殊的时点,小浪花可能掀起滔天巨浪。
在币圈最有名的银行倒闭的日子,硅谷银行宣布出现巨额亏损。
想象这个场景:币圈银行暴雷的新闻还在电视上滚动播放时,一家有近40年历史的大银行宣布出现巨额亏损,需要融资。这显然会令市场揣测,这家大银行是不是遭遇了流动性危机,所以急于融资脱困。
结果就是,整个美国银行业受到重创,无一幸免。
硅谷银行暴跌60%,创1998年以来最大跌幅。
同时触发了美国银行股的普遍抛售,四大银行市值蒸发524亿美元。摩根大通跌5.41%,美国银行大跌6.2%,富国银行跌6.18%;花旗跌4.1%。此外,费城银行指数暴跌7.7%,创2020年6月份以来最差单日表现。
美国小银行最惨,齐昂银行下跌11%,联信银行下跌8%,科凯国际银行下跌7.2%,嘉信银行下跌了13%。
我们此前就曾指出,SVB的闪崩是币圈暴雷的蝴蝶效应,它之所以会发生,可能只是源于当下投资者们“脆弱的情绪”。
随着美国《芯片和科学法案》(下称《芯片法案》)细则的出炉,半导体制造大国之一韩国坐不住了。
据韩媒报道,近日,韩国多位政府官员先后访美,就《芯片法案》细则向美国表达韩国方面的忧虑。3月8~10日,韩国产业通商资源部通商交涉本部长安德根访问美国,商讨《芯片法案》细则。此前,韩国国家安保室长金圣翰已到访美国。
韩国芯片领域的巨头三星电子等企业高管也在近期访问了美国,就《芯片法案》相关措施进行磋商,希望寻求豁免。
白宫公布的消息显示,韩国总统尹锡悦将于4月26日赴美进行国事访问。
去年美国国会通过的《芯片法案》授权美国联邦政府提供527亿美元补贴半导体产业。其中390亿美元将用于扩建和新建半导体工厂的补贴、132亿美元用于研发和劳工培养,还有5亿美元与增强全球产业链有关。
3月1日,美国商务部发布了企业申请补贴的细则。比如,对于申请企业来说,除了项目本身要符合美国政府的“半导体愿景”外,还需要证明自身的财务状况、融资能力,以及项目本身的长期商业可行性等。申请企业还需要承诺培养并维持高技术和多元化的人才队伍。对于申请补贴金额超过1.5亿美元的公司,还需要在项目附近为项目的建筑工人和员工提供“负担得起的高质量儿童保育服务”。
同时,接受资金超过1.5亿美元的申请企业需要与美国政府达成协议,如果项目的盈利情况超过预期,申请企业需要在达到约定的门槛后向政府返还一定比例的资金。
对于非美国本土的半导体企业而言,“护栏条款”备受关注。条款禁止已获得美国政府税收抵免或补贴的公司,未来10年内在“受关注的国家”进行扩产等“规模显著的交易”,但细则中没有对“显著”给出明确定义。
综合韩媒报道,韩国方面认为,证明自身财力、融资情况等细则可能导致企业的商业机密、技术情报的外泄,而且回收超额利润也不符合半导体产业收益难预测的实际情况。此外,提供“高质量儿童保育服务”在全球通胀依旧高企的背景下,会加剧企业在美生产的额外成本。
对于韩国企业最关心的“护栏条款”,据韩媒报道,韩国相关半导体产业负责人在访美期间,都表达希望寻求豁免。因为这一条款将极大地影响上述企业在海外市场的布局,尤其是中国市场,毕竟,无论从产能还是市场角度来看,中国对上述韩企的全球布局至关重要。公开数据显示,中国是韩国半导体最大的出口市场。据统计,中国市场占据韩国半导体总出口的60%。
中国国际问题研究院亚太研究所助理研究员李旻告诉第一财经:“虽然美方提供的补助力度不小,但10年内韩国企业按美方约束的话,代价不菲。韩国需要在美日韩与中日韩合作中找到平衡点。”
除了对于美国《芯片法案》细则的远虑,全球芯片需求疲软已成为韩国半导体行业无法忽视的近忧。
韩国统计厅5日发布的数据显示,韩国今年1月芯片库存率为265.7%,达到1997年3月(288.7%)以来最高水平。韩方的芯片库存率为剔除季节性因素后,库存指数除以出货指数所得的百分比。库存率走高,即芯片出现供给大于实际需求的情况。
虽然目前韩国方面只公布了1月的库存率,但从2月情况似乎依旧不佳。统计厅的数据还显示,今年2月韩国的进出口逆差持续扩大。其中,2月韩国半导体出口额同比剧减42.5%,降至59.6已美元,连续第7个月下滑。韩国财政部曾在一份声明中预警,全球芯片需求疲软让韩国经济前景更加不确定。
韩国智库韩国开发研究院8日发布的《3月经济动向》认为,韩国出口萎缩、内需放缓的现象还在持续。相较2月的上述动向报告评论,韩国开发研究院对于韩国经济前景的评价更加负面,“如果说上个月是经济持续下行,那么这个月就是持续低迷局面”。
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