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2020年3月,美股连续暴跌,引发了广泛关注,标准普尔500指数多次触发熔断机制,连巴菲特都感到震惊。了解熔断机制的由来、原理和对投资者的影响,为您的投资决策提供有力支持。
退市规则和原因
了解什么是退市,它的发生原因以及对投资者可能产生的影响。通过案例和实例,揭示不同类型的退市情况,以及投资者在面对退市时应该如何应对。
除权除息的意义和影响
除权除息是公司调整股票价格和支付分红的重要行为,影响着股东和投资者的权益和收益。在除权除息日之后买入股票的投资者将不再享有相应的权益或分红。
股票回购的概念和影响
股票回购是上市公司购买自己已发行股票的行为,常见于公开市场或通过要约方式。其目的包括提高股价、防止恶意收购、提高股东回报和优化资本结构。回购时机和价格若合适,可能带来股价上涨,但并非总是有效。
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硅谷银行和Signature银行倒闭,迫使美国债券市场出现接近180度的大转弯,不再预期美联储将激进升息。
俄罗斯进攻乌克兰已经持续1年之久,在液化天然气(LNG)出口领域,美国的存在感不断增强。据调查公司Rystad Energy预测,2030年美国的LNG产量将占全球的3成,相较于目前的2成进一步扩大。在俄罗斯对欧洲供应的天然气急剧减少的情况下,与欧洲和中国企业签订长期合约的多个美国项目最早将于年内启动。
美国、卡塔尔、澳大利亚2022年的LNG产量基本上都保持在7000万吨以上,处于三雄鼎立状态。到2030年,预计美国的产量将增加到约2亿吨,规模达到位居第2位的卡塔尔的约1.7倍。
卡塔尔也在进行增产投资。但经过页岩气革命之后成为天然气生产大国的美国的增产速度更快。
3月初,记者来到位于美国南部路易斯安那州的“卡梅伦”LNG工厂时,液化设备正在持续满负荷运转。这里距离得克萨斯州休斯顿约3小时车程。周围聚集着多个已经开工或正在建设的工厂。
卡梅伦工厂位于有鳄鱼出没的墨西哥湾沿岸湿地。第3条生产线已于2020年竣工投产。每两天就有一艘LNG船驶向亚洲和欧洲。除美国LNG公司桑普拉基础设施(Sempra Infrastructure)外,三井物产和三菱商事等大型商社也参与了这个项目。
因预计还会进一步增产,卡梅伦厂区留出了大面积空地。日挥控股等已经接到该工厂第4条生产线液化设备的基本设计订单。桑普拉首席执行官(CEO)贾斯汀·伯德(Justin Bird)表示:“扩张计划正在顺利推进”。
美国桑普拉还在墨西哥湾开发年产1350万吨的其他工厂。8成已通过长期协议确定意向,最早今年春季将决定投资。
设计和建造将由大型工程公司柏克德(BECHTEL)负责,费用约为105亿美元。柏克德表示“5年参与了17个工程”(CEO布伦丹·柏克德),一直支撑美国LNG工厂的飞跃发展。
此外,销售对象基本确定的2个项目也在墨西哥湾,被认为已接近决定投资。美国最大的切尼尔能源公司(Cheniere Energy)也于2月宣布将在Sabine Pass(路易斯安那州)设置年产2000万吨的增产设备。
LNG的世界需求趋于扩大。由于进口俄罗斯产天然气的管道破裂等,欧洲的LNG采购猛增。
目前以现货交易为主。据挪威雷斯塔能源公司(Rystad Energy)统计,2022年的欧洲需求约为1亿2000万吨,比2021年增长约7成。在世界需求中欧洲的占比由2021年的约2成扩大到约3成。
雪佛龙CEO Mike Wirth3月6日表示:“天然气市场长期发生着结构性变化”。欧洲与俄罗斯的天然气交易恢复到俄罗斯进攻乌克兰之前状态的可能性很小。
中国的LNG需求受新冠疫情的影响,2022年同比减少约2成至6000万多吨,但中长期将增加。预计2030年的需求将超过1亿4000万吨,将超过欧洲。
满足上述LNG需求增长的是美国产LNG。中国2021年进口的美国产LNG以现货交易为主,大约为800万吨。与美国项目签订的长期协议数量,包括今后开始进口的部分在内,至少达到约2500万吨,交易很可能会增加。
欧洲大型资源贸易商贡渥集团(Gunvor)CEO托恩奎斯特说:“世界已经离不开美国的LNG”。LNG生产的主角正由过去的卡塔尔转眼变成美国。
3月初,市场曾因为一系列高于预期的美国经济和通胀数据而重新加大对美联储大幅度加息的押注。然而,随着硅谷银行(SIVB.US)、Signature Bank(SBNY.US)接连倒闭,3月加息50基点概率急转直下,甚至有经济学家大胆预测美联储在下周的会议上宣布降息。
野村激进预测3月降息25个基点
野村证券的经济学家预计,美联储将在下周即将举行的政策会议上下调基准利率25个基点,并停止缩减资产负债表规模。
“为了应对迫在眉睫的金融稳定风险,我们现在预计美联储将降息,”野村经济学家Aichi Amemiya和Jacob Meyer周一在一份报告中写道,“我们还预计美联储将停止量化紧缩。结束量化紧缩应该有助于保持比其他情况下更充足的准备金。”
在硅谷银行上周五倒闭后,美联储与其他监管机构在周末推出了一系列措施,包括为银行存款提供担保,以提振市场对银行体系的信心。
“然而,从市场的反应来看,金融市场似乎认为这些政策行动不够,因为美国金融业的股价仍在下跌,”Amemiya和Meyer表示。
他们表示:“美联储有可能创建一种新的贷款工具,要么提供更广泛的抵押资产资格,要么通过紧急贷款工具为借款人提供更广泛的贷款渠道。”
在过去一年里,野村对美联储做出过不少引人注目的异常预测:去年6月,野村是第一家呼吁加息75个基点的银行;一个月后,野村又做出了更令人瞩目的预测,预计7月将加息100个基点,但此次预测没有成为现实;不久前,野村还是第一家预计美联储3月加息50个基点的大行。
暂停加息
尽管此次硅谷银行事件影响甚大,但像高盛等大行的预测并没有像野村来得如此激进。
高盛在其最新发布的报告中指出,硅谷银行风波让鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力,因此,预计美联储不会3月FOMC会议上加息。
不过,考虑到3月后,美国经济前景依然存在相当大的不确定性,高盛维持美联储将在5月、6月和7月加息25个基点的预期不变,预计终端利率较此前下降25个基点至5.25-5.5%。
巴克莱银行的经济学家加入了高盛的行列,呼吁美联储在3月份的会议上暂停货币紧缩政策。
巴克莱银行表示:“随着对金融稳定的担忧成为首要问题,我们调整了我们的预测,目前预计在即将到来的FOMC会议上不会加息,这是基于风险管理方面的考虑。”
巴克莱经济学家预计将出现“暂停加息”局面,因为他们认为,未来几周动荡局势可能会得到控制,尤其是在政府提供担保之后。破产银行的问题本质上是孤立的,而不是系统性的,市场很可能会反映出这一点。但他们并不认为美联储加息已经结束,“我们仍然认为,美联储将把进一步加息视为基线情景。”
双线资本创始人兼首席执行官、“新债王”冈拉克则认为,预计下周的美联储会议将标志着今年的最后一次加息,并补充道,任何高于25个基点的加息都可能损害美联储的信誉。
冈拉克表示:“我只是认为,为了挽救他们的信誉,他们可能会加息25个基点。我认为这将是最后一次加息。”
冈拉克还表示,在硅谷银行倒闭引发动荡的背景下,他不确定即将公布的通胀数据是否与美联储的利率决定“相关”。但他指出,硅谷银行的影响“确实给鲍威尔的计划带来了冲击”。
不过,冈拉克也承认了美联储可能不会加息的可能性,并补充道,就市场的定价而言,现在就像是一次“抛硬币”游戏。
他还警告称,经济衰退即将到来,理由是美国国债收益率曲线急剧变陡,这通常是经济衰退发生前的现象。“在过去几十年的所有衰退中,收益率曲线在衰退到来前几个月就开始反转,”冈拉克表示。
维持加息步伐
不过,在花旗、摩根大通看来,美联储可能不会因为此次事件而政策转向。
花旗的经济学家Andrew Hollenhorst表示,现在暂停加息的话会向市场发出错误的信息。花旗认为,美联储将继续提高其基准基金利率至5.5%-5.75%的目标范围,远高于市场定价的4.75%-5%,而目前为4.5%-4.75%。
Hollenhorst在一份给客户的报告中写道:“在我们看来,美联储官员不太可能在下周的会议上暂停加息。这样做会让市场和公众认为,美联储对抗通胀的决心只到金融市场或实体经济出现任何波动时为止。”
摩根大通认为,既然联储有决心动用金融工具BTFP救市,也同样有决心继续加息以遏制通胀风险。因此,小摩预计美联储仍会在下周会议上加息25个基点。
目前,CME“美联储观察”工具显示,3月加息50个基点的概率已大幅下降至0,3月不加息的概率已经攀升至35%;利率期货市场对于本轮加息周期的利率峰值预期则大幅降至4.75%-5.0%,此前为远高于当前水平的5.50%-5.75%;利率期货市场还预计美联储将在年底前降息三次(此前预期为明年3月左右开始第一次降息),不过对于具体的降息时间则存在一些分歧。
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