當時間回到2023年初的時候,大家是否還記得,那時媒體和報紙的主流觀點是美國經濟可能會因為不斷加息而陷入危機和衰退,因此美聯儲很有可能為了避免經濟出現問題而在2023年末或2024年初降息。
之後隨著時間的推移,美國不斷升息,通膨從高峰開始快速回落,但是美國的經濟並沒有和之前大家預期的一樣因為資金使用成本不斷增加而放緩。同時美國的就業市場依然強勁,這些因素加起來,也讓市場對於美國的期望值不斷改變。
從2023年開始的可能會衰退和危機,到後來的覺得問題不大,再到後來覺得現在經濟和就業都還行,降息不用太急,再等等,再等等,這一等就等到了2024年的4月。
2024的4月,是原本大家預期聯準會會開始第一次降息的時間點。但如今,沒人會覺得美國會在6月前降息了。甚至於,最近幾週,市場上已經出現了有關美國今年可能不降息的文章。
今天我們就來簡單來看這些觀點背後的原因。
目前提出這個觀點最有名的就是華爾街目前最有名的美國最大銀行摩根大通的CEO,傑米戴蒙Jamie Dimon。作為已經執掌摩根大通超過20年的風雲人物,他在上週給投資者的公開信中表示:
由於與軍事支出、減緩氣候變遷、全球供應鏈重組以及醫療成本上升相關的成本上升,通膨和利率可能將繼續高於投資者的預期。
他認為,即使聯準會過去正在努力加息來控制資金的流動來平衡物價,這都是基於正常,沒有意外的情況下。
如果一旦全球性的事件接連發生,那麼各國聯邦儲備銀行透過利率的微小變化對未來通膨的影響可能比許多人認為的要小,因此,CEO先生認為,我們要做好利率會處在一個非常廣闊的區間內的準備,這個區間在2%到8%之間,甚至更高。戴蒙的預測與聯準會主席鮑威爾的預測形成了鮮明對比,因為鮑威爾在4月初也暗示今年仍有可能降息。
當然我們知道大部分時候,聯準會的作用主要是起到一個正面的宣傳和鼓勵市場信心的作用,所以就算是他們有可能今年不降息,嘴巴上也不會馬上說出來。
當然了,摩根大通CEO給出不降息的推測從另一個角度來說其實並不是壞消息。因為在他看來,聯準會有可能在今年不會降息的根本原因在於:或許美國的經濟到年底依然足夠強勁,根本不需要降息來刺激經濟。
他指出,強勁的消費支出和投資者對「軟著陸」的預期,幫助美國經濟維持了「韌性」。和其他許多華人街名人一樣,戴蒙在2023年初也認為美國經濟將有可能陷入衰退,但現在這並沒有發生。 CEO大哥也立刻改變了話風,選擇性健忘之前說的話。所以,他說的話也不一定都是對的,大家不用太心慌。
然後我們再來看看美國另一個基金經理人阿波羅資管的首席經濟學家發表的觀點,他也認為美國在2024年有可能不會降息,因為美國的通膨有可能在2024年還會反彈。
這位經濟學家認為,聯準會將在2024年的大部分時間與通膨作鬥爭。他指出,聯準會去年12月的“突然轉向更寬鬆的貨幣政策立場”,使得市場“大幅提高”對美國經濟增長預期的押注,而其他引發降息的因素都沒有達到或接近達到,那麼美聯儲沒有理由急於降息。
因此今年將有可能繼續按兵不動,利率將維持在高點。在文章裡,經濟學家指出,美國勞動市場依然吃緊,也就是招募人依然很難。薪資通膨依然很高,也就是大家為了招人,依然在不斷提高薪資水平。同時製造業、服務業和租金數據也呈現上升趨勢。 “進入2024年,市場預期聯準會會有六次降息,現實情況是,美國經濟根本沒有放緩。”
但時間只是過了3個月,在3月市場對於聯準會的降息預期,就已經從年初的6次,降到了3次。而隨著時間的推移還在不斷降低預期。
根據2024年3月當時的市場預測,到2024年聖誕節之前,
佔據幾率最高的利率大約是4.5-4.75%, 大約就是從現在5.25%的位置下降0.75%.
這已經比3個月前預測下降幅度在1.5%低很多了。
而許多認為美國今年可能不降息的人持有的最主要的觀點就是,
美國的經濟目前依然足夠強勁,不需要靠降息來拉動。而因為中東局勢,俄烏局勢,以及其他不確定因素所帶來的石油和其他物資的價格上漲,卻在無時無刻推動通膨的反彈。 作為衡量美國物價的關鍵指標:核心通膨圖顯示,美國的物價最近正在反彈。大家要知道,核心通膨是已經扣除了汽油和超市食品價格的物價指數。如果一旦把石油也加入,看完整通膨,那數據會更高。 那麼,如果美國真的因為經濟不錯,失業率低,以及物價還沒完全壓下去而選擇今年不升息,澳洲會不會跟著不升息?
先來說我的觀點:雖然說世事無絕對,但是大概率情況下,澳聯儲不會選擇在美國沒有率先動手之前自己先動手。
這並不是說澳洲永遠要看著美國走。實際上紐西蘭央行就沒有按照美國的劇本走。那是因為紐西蘭的經濟結構決定的。
回到澳洲,其實大家覺得好像澳洲經濟不好。
但實際上,從各大主要指標:經濟發展GDP,失業率,工人薪資成長%,以及消費數據來看,澳洲和美國幾乎一樣展現了強勁的經濟韌性。
但是美國,依賴的是其本身的經濟結構和科技公司最近幾年的高速發展。但是澳洲,其實更依靠的是選擇性的大量增加新人口數。 2023年是40萬,2024年預期是30萬。澳洲付出的代價就是房價和房租不可避免的會因為人口在短期內增加而受到巨大壓力。我在2-3年前也說過,這招幾乎澳洲每次在世界經濟出現問題的時候都會用。 2008年用過,2012年用過,2023年現在又用。
最後總結一下。雖然我們無法100%猜出美國什麼時候會降息,也不敢100%確認澳洲一定不會先動手。但是從目前的情況來看,驗證了我在1年前說過的那句話:高利息,和高通膨同時存在的時間,將會比我們預期的要長的多,的多。
文章來源:GOMARKETS每日分析點評