• 工業、投資、外貿等共同回暖,帶動中國1-2月經濟實現“開門紅”
• 1-2月工業年增速創兩年高點,投資累計增速為九個月最高
• 工業回升可能主要得益於外需反彈,內需仍弱
• 城鎮調查失業率回升,房地產仍在下降通道
• 宏觀政策支持力道有待加強
工業、投資、外貿等指標共同回暖,帶動中國1-2月經濟超預期改善。前兩個月工業年增速創兩年高位,消費增速也超預期,投資累計增速在製造業及基建投資拉動下創九個月最高,尤其民間投資增速開始轉正,都指向中國經濟正在企穩回升中。
但分析人士也指出,工業回升可能主要得益於外需反彈,內需依然疲軟,城鎮調查失業率回升,房地產仍在下降通道,都意味著宏觀政策支持力度有待加強,特別是針對樓市持續低迷,還需更有力度的綜合施策盡快扭轉市場悲觀預期。
「數據指向外需帶動的生產復甦,但內需仍低迷。數據的可持續性將取決於半導體產業鏈復甦進程以及境外進口商補庫存強度,」澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬評價稱。
他認為,內需方面改善不多,顯示政策支持力道有待加強;但預計短期內降息機率下降,債市仍將面臨調整。
中國國家統計局週一公佈,1-2月規模以上工業增加價值年增7%,大幅優於路透調查預估中位數5%,創2022年1-2月以來最高;社會消費品零售總額增加5.5 %,亦高於路透社調查預估中位數5.2%。
1-2月固定資產投資年增4.2%,高於路透調查預估中位數為3.2%,創2023年1-4月以來最高水準。其中,民間投資年增0.4%,先前已連續八個月累計增速為負;房地產開發投資較去年同期則下降9%。
保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威也稱,1-2月數據“好壞參半”,工業生產增強,部分原因可能是強勁的外部需求和出口;另一方面,內需依然疲軟,房地產銷售大幅下滑,失業率上升。
「中國第二季經濟前景仍存在很大不確定性,問題關鍵在於房地產何時穩定,以及財政支出回升的速度有多快,」他說。
超預期的經濟數據提振中國股市早盤收高0.5%,但對中國國內外匯和債券市場影響有限,人民幣兌美元即期匯率週一早盤高開低走;銀行間債市則全線走強,悲觀預期難逆、做多情緒未完。
三大需求共同回暖
從中國國家統計局公佈的數據細節來看,工業生產加快,消費品製造業及高技術製造業增加值雙雙回升,1-2月分別成長4.7%及7.5%,較2023年12月增速分別加快4.4個、1.1個百分點。
固定資產投資中,基礎建設投資年增6.3%,製造業投資成長9.4%,高技術產業投資亦成長9.4%。
「固定資產投資出現了較為明顯的成長,除了因季節性因素基礎建設投資稍顯疲軟外,製造業投資成長超過9%達9.4%,是近年來少有的高速度,房地產投資的跌幅雖然還比較大,但也好於市場預期,」華泰資產首席經濟學家王軍稱。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計,趨勢看,製造業可望繼續保持高景氣度,主要是國內市場需求持續復甦,國內製造業支持政策力度不減;基建投資亦可望繼續保持較快增長。
日前公佈的中國1-2月進出口亦顯露暖意,年比均優預期成長;2月居民消費物價指數(CPI)年漲幅亦創11個月高點。
「各主要指標均出現優於預期、強於季節性的加速增勢,說明前兩個月國民經濟的企穩回升不止是恢復性的增長,更有持續改善的積極變化,」仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟指出。
但內需仍差強人意,1-2月新建商品房銷售面積年減20.5%,2月新房價格年減一年最大跌幅;2月社融和信貸增量也雙雙弱於預期,社融更是創下七個月新低;官方製造業採購經理人指數(PMI)已經連續五個月處在萎縮區域,超六成企業反映市場需求不足。
失業情況也加劇,2月全國城鎮調查失業率較上月0.1個百分點至5.3%,31個大城市城鎮調查失業率較上月升0.2個百分點至5.1%。
中國國家統計局並未在今日新聞通稿中公佈不包含在校生的分年齡段失業率,發言人劉愛華在新聞發布會上稱,相關數據將在每月新聞發布會後三個工作日左右在統計局資料庫中更新。
先前統計局數據顯示,1月全國城鎮不包含在校生的16-24歲青年失業率為14.6%,不包含在校生的25-29歲青年失業率為6.2%。
為了刺激內需,中國國務院日前已印發“推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案”,目標到2027年設備投資規模較2023年增逾25%,還將組織開展全國汽車以舊換新促銷活動。
政策支持有待加強
中國今年繼續將2024年經濟增速目標定在較高的“5%左右”,高層亦坦承實現這一目標“並非易事”。
「未來中國經濟仍將維持穩定復甦的節奏,當然,政策方面還需持續加力,」華泰資產首席經濟學家王軍表示。
他認為,特別是針對房地產市場的持續低迷,還需更有力、更有針對性的強力激活房地產市場的綜合性政策措施,盡快扭轉市場的過度悲觀預期,減輕對於消費、投資和經濟增長的拖累。
「從1-2月經濟活動數據和對3月初高頻數據的追蹤來看,儘管各行各業存在明顯差異,但第一季中國經濟環比成長動能依然強勁,」高盛也在報告中表示。
但該投行亦認為,為了實現雄心勃勃的「5%左右」的成長目標,依然需要更多的政策寬鬆舉措,尤其是在財政支出、消費、住房等需求側。
文章來源:路透社