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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
投資港股費用架構與稅務
港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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投資者仍在權衡聯準會今年降息一次或多次的可能性,同時也在努力消化大量新債供應...
美債價格週三未能延續過去幾個交易日的反彈行情,收益率普遍走高,投資者仍在權衡聯準會今年降息一次或多次的可能性,同時也在努力消化大量新債供應。
行情數據顯示,各期限美債殖利率隔夜集體收漲,2年期美債殖利率漲0.8個基點報4.847%,5年期美債殖利率漲2.8個基點報4.505%,10年期美債殖利率漲3.9個基點報4.501%,30年期美債殖利率漲4.3個基點報4.644%。
這使得過去一週美債殖利率的回落行情,暫時畫上了一個休止符。本週二,10年期美債殖利率曾創下4月10日以來的最低點;上週五,兩年期美債殖利率曾跌至4月5日以來的最低點。
在關聯市場上,美債殖利率週三的回升,也給美股帶來了些許壓力。雖然道瓊指數週三連續第六個交易日攀升,並在五週以來首次收於39000點上方,但華爾街其他基準股指表現略遜色,動能有所停滯。標普500指數收盤基本持平,先前曾連續四個交易日上漲,那斯達克指數則連續第二個交易日下跌。
整體而言,在缺乏對市場有影響的經濟報告的一周裡,新債供應成為了債券市場的一大主要主題。週三,美國財政部以4.483%的得標利率標售了420億美元的10年期國債,較上月的4.56%有所回落,但高於預發行利率4.473%。本次標售的投標倍數2.49,前次為2.34。
道明證券駐紐約的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示,“儘管出現了較小的尾部,但尾部和投標倍數都基本上符合近期的平均水平。我想說,這次標售仍然相對強勁。”
尾部是指得標利率高於預發行利率下的差額。
值得一提的是,一級交易商先前獲配比例為15.7%,創2月以來的最低。這些交易商承擔購買所有未拍出國債以防止拍賣流產的義務。
在此之前,週二的三年期美債標售也獲得了穩健的需求。週四美國財政部將標售250億美元30年期公債。
從目前的情況來看,由於聯準會年內的具體降息路徑,仍未見徹底清晰,一些華爾街機構眼下似乎也正對美債退避三舍,轉而尋求在海外尋找機會。美國債券巨頭PIMCO週三就表示,由於黏性通膨可能使聯準會降息進程複雜化,該公司正在增加其在美國以外已開發市場的債券曝險。
這家資產規模達1.9兆美元的資管巨頭預計,央行政策的放寬將支撐澳洲、加拿大、英國和歐元區等市場的債券,但由於美國的經濟成長可能繼續伴隨著物價壓力,該公司目前對美國固定收益資產的比值偏低。
PIMCO投資組合經理Erin Browne 和Emmanuel Sharef在一份資產配置展望報告中寫道,“全球經濟和市場前景表明,各地區和各行業的發展路徑存在差異。”
他們指出,“在固定收益市場,我們正在增加對部分非美國家的投資,這些國家今年的寬鬆貨幣政策可能會提振當地債券。”
由於持續表現強勁的經濟和通膨數據,打破了市場關於聯準會將很快轉向限制性較弱的貨幣政策的假設,與美債價格反向的美債殖利率在今年大部分時間裡出現了大幅飆升。
儘管本月美債有所反彈,但基準10年期美債殖利率自年初以來仍上漲了逾60個基點。利率期貨市場對聯準會降息的押注,已從1月初定價的全年降息超過150個基點降至本週三的約44個基點。
目前,PIMCO仍整體看好企業債市場,尤其是證券化信貸資產,但對高收益債券頗為看淡,因預期違約可能會增加。此外,鑑於美國經濟呈現持續走強的跡象,PIMCO更為看好美國股市而非其他非美股市場。
PIMCO表示,儘管如此,美國利率維持在高點的時間可能會比先前預期的更長,這最終可能會給那些容易受到借貸成本上升影響的經濟領域帶來壓力,如商業房地產、私人信貸和區域性銀行等。
PIMCO稱,“這意味著,儘管促成美國經濟韌性的因素似乎是持久的,但我們還不能排除經濟衰退的風險。”
英國央行行長貝利將在利率決議公佈後舉行新聞發布會,屆時可能向市場發出更強烈的信號,暗示英國央行何時可以將基準利率從16年來的最高水平下調。
英國央行將於北京時間今晚公佈利率決議。經濟學家和市場都預計,英國央行貨幣政策委員會將把基準利率維持在5.25%不變。英國央行行長貝利將在利率決議公佈後舉行新聞發布會,屆時可能向市場發出更強烈的信號,暗示英國央行何時可以將基準利率從16年來的最高水平下調。
貝利先前的演講已反映出其向鴿派立場的轉變。因此,貝利可能會向市場提供更清晰的訊息,說明他是否預計會在6月或8月的政策會議上開始放鬆政策。不過,在何時採取行動的問題上,貝利面臨貨幣政策委員會內部的分歧。在英國大選前夕,這位央行總裁還面臨越來越大的政治壓力。英國財政大臣亨特多次提及降息的可能性,稱這將給選民一個「感覺良好的因素」。
雖然英國央行貨幣政策委員會9名成員中的大多數預計將投票支持維持政策不變,但更多的鴿派反對者可能會加入Swati Dingra支持降息的行列。英國央行副行長Dave Ramsden被認為最有可能加入Swati Dingra的投票陣營,此前他在最近的一次演講中表現出鴿派傾向。
會議中很可能突顯出多數人在未來降息時機上的嚴重分歧。 Catherine Mann,Jonathan Haskel和Megan Greene等政策制定者都表示,他們不願意支持快速降息,理由是薪資強勁成長和服務業通膨。
自3月會議以來,貝利和Dave Ramsden的鴿派言論引發了人們對英國央行可能在6月或8月開始降息的猜測。兩人最近都將英國與美國再度抬頭的通膨區分開來,並將英國的情況與歐元區進行類比。市場預計,歐洲央行將於下月開始降息。
今年3月,英國央行貨幣政策委員會增加了新的措辭,承認即使降息,政策可能仍將保持限制性。如果英國央行希望讓市場為6月降息做好準備,該央行可能會在周四採取進一步行動。雖然一些經濟學家認為,這可能導致貨幣政策委員會在指引中表示他們傾向於「在未來幾個月內」降息,但其他一些經濟學家則認為,貨幣政策委員會在措辭上將更加謹慎。
瑞銀分析師Anna Titareva表示:“我們認為,如果貨幣政策委員會將6月視為可能的降息時機,可能需要在周四的會議上概述到6月需要看到的更多證據。”
了解英國央行想法的另一個線索將來自最新的通膨預測。如果英國央行認為市場對未來降息的時機和規模的預測過於謹慎,它可以透過顯示未來幾年通膨率低於2%的目標來表明這一點。
在2024年開局經濟成長強於預期之後,英國央行也可能上調其成長預期。政策制定者曾預期英國第一季GDP季增率僅0.1%,但經濟學家認為,週五公佈的數據將顯示英國第一季GDP季增速為0.4%。此外,有商業調查顯示,經濟成長的勢頭延續到了第二季。
美國銀行分析師Ruben Segura-Cayuela表示:“我們預計,英國央行新的預測將顯示出稍好一些的經濟成長,以及更令人鼓舞的通膨軌跡。”
如果英國央行的指引或預測偏向鴿派,可能導致債券交易員加大對英國央行更早降息的押注。貨幣市場目前預計,英國央行將在8月開始降息,並認為6月降息的可能性為40%,今年總共有兩次各25個基點的降息。
摩根大通私人銀行全球市場策略師Matthew Landon表示:「'還為時過早,但正在接近',這是我們預計英國央行明天將傳遞的信息。」「今年英國經濟的強勁開局使英國央行有可能在8月首次降息,但如果貝利完全不考慮6月降息,我們會感到驚訝。
任何有關英國央行最早在6月降息的跡像都可能令英鎊承壓,並提振英債。今年早些時候,由於交易員不再押注英國央行將在2024年降息多達6次,英債遭到拋售,對貨幣政策敏感的2年期英債收益率約為4.3%。
儘管英國央行要到9月才會就量化緊縮的未來做出決定,但越來越多的人猜測,英國央行可能會在今年稍後停止縮表。英國央行目前正以每年1000億英鎊的速度縮減其持有的政府債券,包括積極出售和允許債券到期的混合。
經濟學家認為,隨著英國央行開始降息,它可能會在今年稍後結束積極出售,德意志銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja警告:「活躍的量化緊縮可能會加劇金融環境的收緊,這與英國央行的關鍵貨幣政策槓桿背道而馳。
長期以來,技術分析一直被用來投資加密貨幣。該規則非常適合高度波動的資產類別,不僅因為加密貨幣是動量驅動的,而且因為它們通常比股票承受的整體風險要小,而股票可能會導致供需動態混亂。
透過將動量指標和超買/超賣指標與關鍵支撐位和阻力位的識別相結合,投資者可以更好地了解加密貨幣市場的風險回報動態。投資者可以尋找相對強度的輸入來幫助發現機會。
比特幣圖表的即時分析顯示,截至2024 年5 月初,MACD(移動平均線收斂發散)等動量指標的中期動量出現了看跌交叉的損失。動能的喪失顯示比特幣正處於修正階段,該階段應該至少還會持續幾週。下行風險可能由圖表上的下一個支撐位(接近51,500 美元)構成,該支撐位由自2022 年低點上升趨勢的38.2% 斐波那契回撤位定義,並受到上升的200 日移動平均線的支撐。
應在長期看漲框架內看待動力的喪失。比特幣在2024 年3 月突破歷史新高。這次突破延續了比特幣的長期上升趨勢,對未來幾個月甚至幾年都有影響。這表明,一旦有跡象表明修正低點出現,風險/回報比將更有利於投資者。
每週隨機震盪指標衡量超買和超賣狀況,是幫助確定修正低點何時建立的有用工具。目前,隨機指標仍有超賣空間(20%),增加了在長期上升趨勢恢復之前價格進一步回檔的可能性。每週隨機指標從超賣區域的回升將是比特幣的積極短期技術催化劑,無論其發生在什麼水平。
相對旋轉圖® (RRG) 是一種相對強度輸入,可用於識別加密貨幣市場中的潛在贏家和輸家。 RRG 顯示了相對於比特幣標準化的山寨幣輪換,比特幣位於圖表的十字線處。 RRG 中的山寨幣有固有的順時針旋轉,幫助我們確定某些山寨幣相對於比特幣何時會受到青睞或失寵。
圖表中的大多數山寨幣都指向下方和左側,這反映了比特幣在市場中的強勢地位,特別是在修正階段,有時會出現逃向安全的情況(相對而言)。我們預計圖表左下部分的大多數山寨幣最終會受到青睞,因為更多的風險定位重新出現,這表明修正階段已經成熟。
我們獲悉,投資者的預期已從準備應對美國經濟衰退,轉變為預期這個全球最大經濟體將保持成長。此外,歐洲的經濟成長也優於數月前的預測,這對預測央行降息幅度的交易員來說,增加了預測的複雜性。
以下是市場傳遞出的關於全球經濟的幾個關鍵訊息:
儘管許多分析師曾預測2023年美國經濟成長將受挫,但美國經濟仍展現強勁的勢頭,並對物價構成上漲壓力。聯準會關注的通膨指標在3月升至2.7%,較2月的2.5%上升。
然而,也有跡象顯示經濟出現裂痕,例如第一季的GDP成長和4月份的就業數據都未達到預期。隨著市場預期長期利率上升,債券殖利率上揚,價格下跌,回吐了去年的全部漲幅。
標普500指數在4月下跌約4%,但最近有所回升。交易員對聯準會降息的預期也從年初的六至七次減少到現在的兩次。
WisdomTree的投資公司宏觀經濟研究總監Aneeka Gupta評論稱:「我們已經從極度樂觀轉向極度悲觀的利率預期。」她指出,儘管存在複雜信號,美聯儲可能仍將保持極其謹慎的態度。
英國和歐元區的經濟表現雖不突出,但已開始復甦,增強了市場對降息幅度有限的預期。
歐元區經濟在經歷輕微衰退後,第一季恢復成長,英國在1月和2月的產出也有所成長。儘管預計歐洲央行將在6月降息,且4月歐元區通膨率為2.4%,但對降息的預期已減少。儘管如此,美國相對強勁的經濟表現仍吸引投資者轉向美元,導致歐元今年貶值超過2%。
摩根大通資產管理公司的全球利率主管Seamus Mac Gorain指出:“美國的成長高於平均水平,而歐洲的成長幾乎為零。成長正在加快,部分原因是實際收入已經恢復。”
由於市場對巴以衝突升級的擔憂加劇,3月和4月的油價大幅上漲。供應中斷和全球需求回升也在一定程度上推動了大宗商品價格的上漲,尤其是銅價。
然而,標普高盛商品指數顯示,價格自上個月觸及六個月高點以來已下降了4%,這對希望抑制通膨的央行官員來說是一個正面訊號。油價的上漲或下跌將受加薩停火談判的消息影響。投資人也密切關注中國經濟,第一季中國經濟年增5.3%,成長率超乎預期。
MSCI國際世界物價指數在3月創下歷史新高後,4月下跌約4%,隨後在5月再次反彈,比高峰低約1%。
股市與經濟的關係變幻莫測:有時美國的良好經濟數據會提振股市,有時則會引發股市下跌。一些策略師認為,美國借貸成本的上升影響尚未完全顯現。
儘管如此,全球指數仍接近歷史最高紀錄。美國銀行4月的調查顯示,基金經理人的樂觀情緒達到兩年多來的最高水平,他們相信各大央行能夠在不引發破壞性衰退的情況下降低通膨。
2024年迄今為止,美元已升值近4%,對長期利率上升的預期吸引了資金回流美國。
幾乎所有其他貨幣都遭受了損失。印度盧比在4月創下歷史新低,而阿根廷比索、巴西雷亞爾等貨幣也大幅下跌。
同時,美元的強勢使得以美元計價的債務更難以償還,對新興市場經濟體造成壓力。它還可能導致進口價格上漲,從而帶來通膨回歸的風險。貨幣市場的擔憂可能會降低新興市場降息的可能性。
然而,各國正採取措施反擊。日本當局希望進行幹預,以提振日圓匯率,使其從34年來的最低水準回升,這使得外匯交易員保持警惕。
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