債券

市場預計央行將透過降準、MLF操作等方式為政府債券發行營造適宜的流動性環境，將來也可能以降息的方式維持低利率環境以支持國債低成本發行。

降息預期不斷降溫，擾亂了市場期待已久的小型股反彈;對沖基金持有的空頭部位達到歷史最高水準之一。

未來中國債券市場對國際投資者的吸引力將與日俱增，境外投資者配置人民幣債券尤其是國債將保持較快成長，這將成為境外對華證券投資的主要方式和管道。

今年用於防衛費的日本建設國債的增加，預示未來可能會有更多的國債收入被用於日本軍力擴張上來。

可以說債券空倉太擁擠，符合看到可能平空倉的第一個條件。 第二個條件是價格開始上漲，給未平空倉帶來壓力。 就這方面而言，上週我們看到了債券價格的強勁反彈……

投資者仍在權衡聯準會今年降息一次或多次的可能性，同時也在努力消化大量新債供應...

與歐美不同，中國債期限利差出現倒掛的機率較低。但目前期限利差已降至低位，同時伴隨銀行淨利差的大幅收窄。淨利差收窄對中小型銀行的資產負債結構、獲利能力、風控水準和資本充足率的壓力較大。

美國10年期公債殖利率週二繼續下跌，因在上週聯準會決議和非農業數據公佈後，市場對年內的降息預期明顯升溫。美國財政部隔夜也標售了580億美元的三年期公債，整體獲得了不錯的需求。美國前財政部長姆努欽週二呼籲11月大選的贏家能領導一項新倡議，以控制聯邦債務負擔。

由於高利率將維持的更長時間，使得目前幾乎所有期限的美債殖利率都在4%以上，且在可預見的2024年，這一數字接下來還將進一步飆升，這直接導緻聯準會主席鮑威爾在上週的利率會議後開始出手緊急救助美債，釋放出今年仍會降息的訊號。

美國國債漲勢全面恢復仍面臨考驗。上週五，美國公債價格飆升，先前公佈的美國非農就業報告顯示，美國4月非農就業人數和薪資成長出乎意料地疲軟，這為近期經濟成長放緩增添了其他證據。