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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
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港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
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新西蘭聯儲加息50個基點至4.75%,符合市場預期。新西蘭聯儲稱,仍需繼續提高官方現金利率,經濟衰退將於2023年第二季度開始。
新西蘭聯儲加息50個基點,將利率上調至4.75%,符合市場預期。受此影響,新西蘭元兌美元短線一度拉升近30點至0.6244。
新西蘭聯儲稱,仍需繼續提高官方現金利率(OCR);預計2023年第二季度平均官方現金利率為5.14%,第四季度為5.5%;預計官方現金利率將從2024年第三季度開始下降。
新西蘭聯儲稱,預計2023年第一季度通脹年率為7.3%;仍認為經濟衰退將於2023年第二季度開始,第二季度GDP季環比收縮0.5%,第三季度GDP季環比收縮0.4%。
新西蘭聯儲委員會討論了本次會議的加息幅度,考慮了增加50和75個基點。委員會評估認為,雖然圍繞通脹的風險平衡仍然偏向上行,但自11月聲明以來,這種風險的程度有所緩和。因此,加50個基點的舉措平衡了確保核心通脹和通脹預期下降的需要。
總需求的減少對於使通脹在預測期內回到目標水平是必要的。成員們一致認為,GDP負增長的確切時間和程度很難預測,但歷史證據表明,風險傾向於更集中的收縮期。成員們還一致認為,經濟中的供需越早匹配,降低通脹的總體成本就越低。
委員會觀察到,持續或“核心”通脹的指標仍然非常高,表明高通脹仍然具有廣泛的基礎。中長期通脹預期最近趨於穩定,但仍處於高位。全球和國內供應限制持續存在的可能性、核心通脹更持久以及通脹預期升高被視為經濟預測的上行風險。
委員會目前的評估是,在未來幾週內,一些商品的價格可能會飆升,而經濟活動將弱於此前的預期。出口收入將受到負面影響。貨幣政策以中期為重點,委員會將審視這些短期產出變化和直接價格影響。隨著時間的推移,基礎設施和社區重建將增加經濟活動和通脹壓力,尤其是考慮到經濟中現有的產能限制。
在國內,受彈性家庭支出、建築活動、政府支出以及邊境重新開放後國際旅遊業迅速復甦的支撐,需求在2022年之前保持強勁。勞動力短缺仍然是經濟活動的重大製約因素,導致工資通脹加劇。人們正在以更快的速度轉移工作,這與勞動力短缺和強勁需求相一致。
國際上,核心通脹居高不下,通脹壓力依然廣泛存在。然而,2023年全球經濟活動前景依然低迷,這正在降低全球消費者定價壓力以及對新西蘭主要商品出口的需求。服務出口的持續增長將抵消部分出口收入。
分析師表示,新西蘭聯儲這次的政策聲明中似乎沒有太多關於住房市場的內容,儘管借貸成本上升0.5個百分點將損害許多藉款人的利益。其經濟預測中包括了建築業的大幅走低。然而,這也存在著巨大的不確定性。來自建築業的反饋顯示,遠期活動明顯缺乏。相比之下,颶風“加布里埃爾”過後的重建將支持建築活動。
隨著俄羅斯總統普京周二宣布暫停參與New Start(《新削減戰略武器條約》),美國總統拜登也快速作出回應,要求俄方“結束對烏克蘭的戰爭”,並警告說,美國及其世界各地的盟友將繼續支持烏克蘭,並推動對克里姆林宮實施新的製裁。
拜登在波蘭發表演講時表示,“一年前,全世界都以為會迎來基輔的陷落。我剛從基輔回來,我可以報告說,基輔的局勢很穩固。”
在俄烏衝突爆發一年之際,拜登於週一意外訪問了烏克蘭首都基輔。他說,在俄烏衝突爆發一年後,北約“比以往任何時候都更加團結和統一”。
拜登強調稱,美國方面不會放棄對烏克蘭的支持,不過,他回應普京周二稍早的講話稱,美國和歐洲“不尋求控製或摧毀俄羅斯”。
他說,“西方並沒有密謀攻擊俄羅斯。這場戰爭從來不是必要的——它是一場悲劇。”
他接著指出,普京“選擇了這場戰爭”,美國等50多個國家組成的全球聯盟將繼續確保烏克蘭有能力保衛自己。
“戰爭每天都在繼續,這是他的選擇。他可以用一句話來結束戰爭。很簡單,如果俄羅斯停止入侵烏克蘭,戰爭就會結束。”他補充說。
最後,拜登還揚言要加大對俄的製裁力度。他表示,美西方本週將針對俄羅斯宣布更多製裁措施。
“我們將共同確保俄羅斯為其行為付出代價。我們將繼續支持歷史上對一個國家實施的最大規模製裁,我們將在本週與我們的伙伴一起宣布更多的製裁,讓那些應為這場戰爭負責的人承擔責任。”他補充說。
事實上,自俄烏衝突爆發以來,美國和西方各國已對俄羅斯實施了大量的製裁措施。但對此,
普京周二在國情咨文演講中回應道,俄羅斯國內生產總值(GDP)2022年下降2.1%,通脹率將接近4%。事實證明西方對俄羅斯的製裁失敗了,俄羅斯正在進入新的經濟周期。
他補充說,俄經濟比西方實施制裁時料想的要穩固得多,西方企圖通過制裁使俄羅斯民眾受創,但這一打算落空了。
對美聯儲今年加息幅度的迅速重新評估週二再次震動了債券市場。對於那些被持續數週的市場低迷打擊的投資者來說,一個更大的威脅正在逼近:人們越來越相信,即使美聯儲的通脹鬥爭結束,利率仍將保持在高位。
1月份就業、通脹和零售銷售數據的意外上行同時推動了這兩方面的討論。儘管目前看來,利率峰值上升幾乎是必然的,但面對近一年的激進緊縮政策,美國經濟的彈性也越來越令人懷疑,對於經濟增長而言,可以被視為“中性”的利率水平是否真的像過去那樣低。
到目前為止,美聯儲官員仍堅持認為中性利率在2.5%左右,與疫情開始前相同,一旦通脹被擊敗,他們可能會回到這一水平。但這一觀點的任何修正都有可能在2023年將長期美國國債收益率推高至新高。
高盛駐紐約首席利率策略師Praveen Korapaty表示:“我們認為市場,或許還有美聯儲的政策制定者,都沒有找到正確的長期利率數據。勞動力市場繼續強勁。這將極大地阻礙美聯儲真正大舉放鬆貨幣政策。”
美國國債以大幅下跌開啟本週,此前有更多好於預期的數據出爐——標普全球發布的美國採購經理人指數(PMI)顯示,2月份美國經濟持續走強。各期限美國國債收益率躍升約10至14個基點不等,此前,10年期美國國債收益率一度攀升至3.95%,創今年新高。
根據隔夜指數掉期價格,市場現在押注美聯儲似乎準備在年中將聯邦基金利率提高到5.4%。而自2007年以來,該利率從未超過5%。當時,中性利率也被認為要高得多,大約在4%左右,而10年期美國國債收益率在4.5%至5%之間徘徊。在金融危機爆發後的幾年裡,由於投資者和政策制定者對經濟的長期增長前景變得悲觀,對中性利率的估計下滑至2.5%。
這幫助錨定了美聯儲的利率前景——根據去年12月更新的季度預測,官員們預計,到2024年底,聯邦基金利率將恢復到4%左右,到2025年底將恢復到3%左右;這刺激了長期國債的買入需求,即使在去年年底,10年期美國國債收益率曾短暫升至4%以上。
但更廣泛地接受中性利率已經上升的觀點將對美國國債市場產生不利影響。因短期利率上升,同時持有較長期公債的期限溢價有所恢復,中性利率上升應會推高收益率。
德意志銀行證券駐紐約美國利率策略主管Matthew Raskin在2月10日的一份報告中寫道:“全球金融危機之後,對中性利率的預測下降了2個百分點,這一預測的基礎並不穩固。如果經濟增長和勞動力市場保持彈性,那麼投資者可以預期美聯儲官員將上調他們的預期,這“將對長期利率產生重大影響。 ”
估計中性利率與其說是科學,不如說是藝術,但美聯儲花了大量時間試圖弄清楚這一點,而且它的一些模型顯示了中性利率水平上升。里士滿聯儲的一個模型預測的是,目前經通脹調整後的利率約為1.3%,高於2016年的0.5%左右;這意味著名義中性利率將從2.5%升至3.3%。
貝萊德駐紐約iShares美洲投資策略主管Gargi Chaudhuri表示,美聯儲將在3月份的下次政策會議上公佈新的預測,但政策制定者可能不願這麼快就上調官方的中性利率預測,以刺激債券市場。
Chaudhuri認為,即使預期上升,美聯儲主席鮑威爾可能會試圖淡化這一發展。她稱:"過去12個月的就業市場表現強勁,不足以要求上調中性利率。2.75%、3%很可能是合適的水平。我們還不太清楚。”
這一問題部分涉及政策收緊與其對經濟產生影響之間滯後時間的不確定性,以及疫情對全球經濟難以估摸的影響。 Vanguard Group固定收益投資組合經理John Madziyire表示:"中性利率是一個非常理論的概念,我認為這實際上是利率敏感性的問題,以及與緊縮相關的長期和可變滯後效應。"
Madziyire稱:"目前美國經濟對利率的敏感度要低得多,因為在去年利率開始上升之前,房主和企業已鎖定在低借貸成本。因此,所有這些加息可能並沒有真正影響到經濟。”
此外,今年晚些時候或2024年,隨著緊縮的貨幣政策終於開始產生影響,美國經濟將出現衰退——大多數預測者仍認為將出現這種情況,儘管到目前為止衰退的到來已經被推遲了——這只會延長關於真正中性利率的猜測遊戲。
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